太平洋證券研究所所長黃付生:本輪消費抱團短期不會結束

2019-10-14 14:18:20 來源:上海證券報·中國證券網 作者:劉藝文

  上證報中國證券網訊 太平洋證券研究所所長黃付生團隊近日發布報告《物是人非,此“抱團”非彼“抱團”》。報告稱,本輪消費抱團與以往的抱團不同,短期不會結束。

  黃付生團隊認為,本輪消費“抱團”與此前的“抱團”不同,一是基本面占優的公司主要在各行業龍頭;二是投資理念凈化,投資者更注重基本面;三是2019年年初白酒的“抱團”驗證市場對基本面的執著。

  本輪“抱團”短期不會結束,黃付生團隊認為理由有四。一是投資者機構化的歸宿仍是龍頭,倉位調整應長于往期;二是本輪“抱團”公司多數是業績長跑“冠軍”,盈利存在韌性;三是即使行業周期出現回落,市場仍有意愿持續持有龍頭;四是抱團品種未來業績增長可以消化目前的高估值。

  參考歷史經驗來看,一個風格板塊的抱團時長往往能夠持續3年到5年,本輪消費抱團已持續4年多,目前已能觀察到抱團后期基金發行份額水位提升的信號。但是還未觀察到成長凈資產收益率改善的跡象,且若消費凈資產收益率能保持高位韌性,抱團便不會馬上面臨解體。另外,考慮到消費板塊的資金吸納能力短期不會被成長所替代,即使抱團解體,可能配置占比的回調空間也不會太大。(劉藝文)